2019年中国车抵贷与汽车直租的市场发展局面分析

从汽车金融的细分行业发展情况来看，车抵贷与汽车直租已形成一定市场规模，参与主体众多，并且银行和汽车金融公司等传统持牌金融机构目前涉足较少，因此，这两块市场属于互联网汽车金融的基本盘。

而在2018年，这两个市场都在经历一场洗牌，只是阶段有所不同：车抵贷市场经过洗牌，目前大局方定；新车直租市场表面上激战正酣，但洗牌其实已经悄然开始。

（一）车抵贷经过洗牌，巨头凸显

 2018年以来，由于持续增强的监管风暴和爆雷潮的双重影响，车抵贷行业经历了一次行业大洗牌。

据监测数据显示，全行业贷款余额从2017年底的高点653亿元下降到2018年11月底的547亿元，降幅达到16.23%；交易额从2017年底的2477亿元下降至2018年11月底的1448亿元，降幅达到41.54%。

另据不完全统计，截至2018年11月底，国内共有156家运营涉及车贷业务，这与峰值的1700家相比，可谓天壤之别。

大洗牌的根本原因在于，部分平台深陷套路贷、二押、暴力催收等市场乱象，导致资产质量恶化，逾期率和坏账率快速上升，平台垫付压力陡增，而负债端一旦出现兑付问题就导致挤兑现象的发生，最终平台关停或跑路。此外，车抵贷的商业模式较重，运营成本高，也是行业共同难题。

在这样的行业大背景下，车抵贷的行业龙头微贷网在2018年末成功上市，还是给行业带来了些许信心和希望。微贷网成立于2011年，于2012年3月开始，一直深耕车抵贷业务，截止2018年上半年，其车抵贷业务余额达到171.6亿元，市场份额一直保持在35％左右。

虽然车抵贷行业经历了2018大洗牌，但是对于行业来说未必是坏事，去浊才能存清，加之我国二手车市场不断扩大，小微企业信贷需求的持续旺盛，车抵贷市场规模有望进一步扩大，行业整体或进入一个稳健发展的新航道。

（二）互联网汽车直租多方混战，洗牌进行时

2016年底到2017年初，大搜车集团推出“弹个车”产品，开启了互联网+新车直租的新模式。该模式将客群定位于一二线城市不符合限购政策或购车分期贷款政策的特殊人群，以及三四五线等低线城市无法满足银行或汽车金融公司等传统金融机构授信要求的长尾客群。

从2017年年中开始，这个互联网汽车金融新赛道开始涌入多个重量级选手，既包括平安集团、易鑫集团等互联网汽车金融综合服务商，也包括汽车经营性租赁头部平台——神州租车、二手车交易平台三巨头——瓜子、优信、人人车等跨界而来的互联网汽车头部平台。

2018年，这些处在行业第一阵营的平台开始进入深耕模式，将自身原有的汽车生态优势与互联网新车直租业务模式相结合，各自形成了新兴业务与原有业务相结合的生态闭环。

这些平台运营整体较为稳健，业务体量稳步提高，资金渠道正在逐渐打开。例如，神州租车旗下的神州买买车平台已经在深交所发出以互联网汽车直租为底层资产的ABS产品，这就意味着互联网直租模式正在逐渐被主流金融体系认可。

笔者调研了解到，2019年会有更多平台发出交易所ABS产品，低成本资金的注入会让这些平台的业务规模具备快速增长的潜力。

此外，2018年的互联网汽车直租市场在参与主体方面，发生了另一个重大变化，那就是中小型新平台的大量进入。这些新平台主要来自三个方面：

一是由于2017年底，现金贷新规《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》发布，互联网消费金融领域发生了重大转向，无场景依托、无资金指定用途的现金贷发展受到极大的监管限制，场景化的消费金融成为大势所趋。

而汽车消费金融由于授信额度高、市场需求较大，成为众多现金贷平台转型的重要方向。特别是作为现金贷巨头的趣店在2018年年初高调发布“大白汽车”战略，引发市场高度关注。

很多现金贷平台采取跟随战略，在2018年跟风进入市场，例如A股上市的现金贷平台二三四五集团，在今年推出“车贷王”平台，进军目前还是一片蓝海的农村汽车金融市场。

二是由于今年车抵贷市场发生了前文提到的结构性变化，导致大量车抵贷平台开始向互联网新车直租市场实施战略转型。

三是很多原本专注线下本地化运营的汽车融资租赁公司开始在线下回租模式基础上，转型或者新设互联网汽车直租平台。

从上图可以看出，随着近些年汽车融资租赁市场的蓬勃发展，融资租赁公司的数量爆发式增长，竞争形势迅速激化，随之而来的是，价格战和风控松绑等行业乱象在2018年开始大量出现。

很多中小平台为追求规模短时间快速增长，开始不断放松风控标准，不断压低首付比例，不断放开客户准入标准，金融风险正在加速累积。

此外，互联网汽车直租相较其他汽车消费金融产品，模式更重，运营成本更高，盈利空间有限，风险成本一旦突然增加，平台运营难以为继。

例如，部分平台将首付比例压低到5%甚至零首付，使得直租产品与汽车黑市处置价格（10%左右）之间形成了稳定的套利空间，相关恶性案件时有发生，针对新车直租市场的黑产市场正在加速形成。

更重要的是，由于目前几乎所有互联网直租平台开展业务所持有的牌照为原商务部管辖的商业融资租赁牌照，发放门槛相对较低。

据不完全统计，目前其数量已超过9000家。而在2018年4月，上述牌照的发放与监管权由商务部转至银保监会，相关监管细则有望在2019年颁布，牌照收紧几成定局，这极有可能成为行业洗牌的催化剂。

对于互联网汽车直租市场来说，2018年的种种市场迹象表明，市场洗牌已经开始，行业分化发展是必然趋势。

从发展脉络来看，互联网汽车直租市场正在重复互联网金融发展的经典路径：创新---爆发---洗牌---稳定。

那么，谁将成为汽车金融细分市场领导者呢？

2019，我们一同期待！